Hay muchas teorías explicativas sobre esta película. En mi opinión sólo trata de dos personas que se vuelven locas estando aisladas en una isla.

Tenemos a Thomas Wake, un farero acostumbrado a ese estilo de vida y a su modo de hacer las cosas, y a Thomas Howard, un aprendiz que llega huyendo de un pasado sórdido en Canadá en el que al parecer dejó morir (o mató directamente) a su antiguo capataz, Winslow. Wake no trata bien a Howard, siempre le está echando en cara que no trabaja lo suficiente, y le gasta más de una broma pesada que de broma tiene poco. Para Howard, Wake, que desde el primer momento bebe y se tira pedos en su cara (de ahí la importancia de los pedos) es un tío repugnante, pero va aguantando el tipo...

El día antes de que tenga que venir el barco a buscarlos, Howard mata a la gaviota de un solo ojo. Wake le había advertido de que en las aves marinas habitan los espíritus de los marineros muertos en el mar y que trae mala suerte matarlas. Howard la mata en un acto de liberación de toda la rabia y furia contenida durante esas 4 semanas y, al hacerlo, provoca el infortunio sobre ambos, ya que cambia el viento, el cual provoca una tormenta que hace que el barco que iba a venir a buscarlos no pueda llegar. Más tarde Howard descubrirá la cabeza del anterior ayudante de Wake, al cual le falta un ojo. Deducimos pues que la gaviota sin ojo es el espíritu del antiguo compañero de Wake, el que se volvió loco.

Ahora ambos personajes se ven forzados a convivir demasiado tiempo juntos, demasiado tiempo aislados, las provisiones escasean y se abandonan primero al alcohol y después al aguarrás con miel. Cuanto más beben más raro se vuelve todo y eso no es de extrañar (a ver cómo estaríamos nosotros bebiendo todo lo que beben). En este momento se revelan varias cosas:
Wake parece ser homosexual. Varias veces le comenta a Howard lo bien parecido que es y, en una escena, intenta besarle, pero Howard lo rechaza. Para Wake, el faro 'es mejor que ninguna esposa' y a pesar de que Wake parece odiar a Howard, durante cierta parte de la película se ve que le ha cogido aprencio: le duele pensar que a Howard no le gusta cómo cocina langosta, le dice que le echará de menos, bailan, ríen juntos y él se acuesta en su regazo... Entre ambos hay mucha tensión sexual que acaba en violencia.
Howard, por su parte, acude a un cobertizo a masturbarse llevando la figurita de la sirena. Intenta pensar en ella (no en una mujer, sino en una figura femenina bestializada), pero se le cuelan imágenes en la mente de Winslow. Fijaos en que cuando aparece la imagen de él, Howard mueve la cabeza como rechazando el pensamiento. Su orgasmo llega cuando él se visualiza con la sirena y se hunden en el agua, aunque quien aparece hundiéndose finalmente es el capataz. Volvemos aquí a tener la relación violencia-sexo ya que, además de que el orgasmo llega con la visualización de una escena en la que está presente la muerte, él se masturba con violencia. Asqueado de sus pensamientos, destroza la figura, que es la que considera que lo está llevando a la perdición. Luego, en su mente ya muy enloquecida, pensará que la figura ha sido colocada en su colchón adrede por Wake para volverlo loco.

El punto quizá más raro es el del bote. A mi parecer, era Howard quien perseguía a Wake y lo deduzco de la siguiente pista: cuando Howard confiesa sus pecados, dice que al ver a Winslow morir sólo quería fumarse un cigarro; después de la escena del hacha dice que quiere un cigarro, y cuando posteriormente mata a Wake, se fuma el cigarro. La escena de él tirando de Wake como si fuera un perro ocurre en su imaginación: antes ya lo ha matado a golpes y con el hacha (aunque la película lo muestre después). Finalmente, acude a la luz, que él cree la expiación a sus pecados (ya antes dijo Wake que el anterior ayudante creía que allí estaba el fuego de san Telmo), ve que no hay salvación para él y muere. La última escena es una metáfora: vivirá siempre atormentado en el infierno.