El genio de Fritz Lang se puso al servicio de una película donde se ensalzaban caracteres típicamente germanos con una historia sacada también de la tradición germana: la historia de los Nibelungos que tanto popularizó Wagner en terreno musical. Lang, realizó una película de casi cinco horas de duración, que por motivos comerciales se decidió partir en dos (el gusto por hacer películas largas no es en absoluto nuevo) .

De hecho el fim se podría analizar en dos películas ya que existen grandes diferencias entre ambas. En la primera parte, asistimos a los hechos más conocidos de las leyendas de los nibelungos: la invulnerabilidad de Sigfrido, su boda con Crimilda, el engaño a Brunilda y su muerte en el único punto invulnerable de su cuerpo.

En esta parte se reúnen todos los aspectos más épicos y aventureros de la leyenda, y que son prácticamente las correrías de Sigfrido, todo ello narrado con un ritmo ágil, y con una imaginación y un despliegue de efectos especiales desbordante. Aquí predomina la luz natural, para narrar la parte épica de la historia, por lo que vemos prácticamente a Sigfrido envuelto en luz.

En esta primera mitad, el aspecto puramente descriptivo pesa por encima de cualquier otro, y aquí vamos conociendo a todos los personajes envueltos en la historia. Lang imprime un buen ritmo, y una serie de escenas de “acción” (al menos para la época) que la hacen amena y entretenida.