La película nos cuenta como un grupo de expedicionarios liberan a una momia. Esta es la momia del sumo sacerdote Imhotep (Arnold Vosloo )que fue entrerrado vivo con unos escarabajos tras haber tenido relaciones con la concubina real, Anck-su-Namun (Patricia Velásquez), y después de que éstos mataran al faraón. Anck-su-Namun se suicida. Los soldados del faraón le cogen cuando esta realizando un ritual para devolver a su amada a la vida.
En 1926, la bibliotecaria de El Cairo , Evelyn Carnahan (Rachel Weisz) encuentra a su torpe hermano Jonathan (John Hannah) con una caja y un mapa, el cual dice que encontró en Tebas. Después de que los hermanos descubrieran que el mapa conduce a Hamunaptra, Jonathan revela que en realidad se lo robó a Rick O'Connell (Brendan Fraser), que se encuentra actualmente en prisión. Rick les dice que él sabe la posición de la ciudad porque su unidad de la Legión Extranjera Francesa alcanzó la fabulosa ciudad tras ser perseguidos por árabes. Después de ayudarlo a escapar de la horca, Rick los conduce a una expedición a la ciudad, donde encuentran un grupo de cazadores de tesoros americanos y dirigidos por Beni (Kevin J. O'Connor.), un cobarde soldado de la Legión que sirvió junto a Rick.
Poco después de llegar a Hamunaptra, ambos grupos son atacados por los Medjai, encargados de proteger la antigua maldición de la momia de Imhotep y que no sea liberado. No obstante, las dos expediciones siguen excavando en zonas separadas de la ciudad. Evelyn busca el Libro de Amon-Ra, un libro de oro supuestamente capaz de dar vida, pero encuentra por casualidad los restos de Imhotep. El equipo de americanos, mientras tanto, descubre un cofre que contiene el libro de los Muertos, acompañado de unas vasijas canópicas que conservaban los órganos de Anck-su-Namun.
Esa noche, Evelyn roba el Libro de los Muertos y lee una página en voz alta, despertando a Imhotep. Aunque ambos grupos deciden volver a El Cairo, la momia persigue a los americanos que abrieron la caja, a la vez que se regenera poco a poco con cada persona que va matando. Beni sobrevive a Imhotep y ayuda a encontrar a los americanos y las vasijas canópicas. Evelyn tenía la hipótesis de que si el libro de los muertos había devuelto a Imhotep a la vida, el Libro de Amun-Ra podría devolverlo al mundo de los muertos. Imhotep además pretende capturar a Evelyn para resucitar a su amada.
Lo mejor: película entretenida, típica de aventuras. Me gusto mucho la actuación de Fraser como aventurero.
Lo peor: abusa de los efectos especiales.