Inconvenientes:

-Según mi punto de vista, los Elfos en este inicio de la saga no tienen mucha cabida, en los minutos sueltos que aparecen, esta raza sale bastante perjudicada. Ninguno de los personajes que aparecen tienen ese poder de captación conseguido por sus primos de ESDLA.
-El mago Radagast está bastante desdibujado y Jackson le da un cariz más bien cómico-lastimoso, cuando el original de la novela no es así. Tampoco queda bien retratada la trama del bosque verde, donde él se encuentra.
-Enanos de relleno; muchos enanos de la compañía no consiguen captar mi interés, excepto Balin, Dwalin y por supuesto, Thorin, el resto podría haberse expuesto mejor, son demasiado caricaturescos. En fín, yo solo me quedaba con los 3 primeros para una escaramuza.
-El jefe de los Orcos no acaba de convenzer, lo presentan como una mala bestía pero decae mucho conforme avanza la historia y no te explican el por que sigue con vida este tío. Algo deficiente.
-Escenas sueltas que dejan mucho que desear; Radagast en la fortaleza derruida, la larguísima secuencia de pelea en el acantilado, con los enanos salvados in extremis por las Águilas y la aparición de Elrond llegando a caballito a Rivendel en el preciso momento de la llegada de Bilbo. Por favor Jackson, así más NO.
-Las batallas las veo a una escala muy expandida y no se centran en el cuerpo a cuerpo, la lucha a espadas de toda la vida.

Aciertos:

-Visualmente la película es impecable, los exteriores de Nueva Zelanda hacen las veces de una Tierra Media como nunca hemos visto, el diseño y la ambientación del mundo Tolkien roza la perfección.
-La apuesta por una porción más alta de momentos cómicos, le da a la historia un semblante más lúdico y ligero, que en este caso biene muy bien, con películas que se acercan a las 3 horas.
-Orcos, trasgos, trolls, etc son retratados de una manera más compleja y con un acabado técnico-visual mucho más depurado, restándole eso sí, algo de la ferocidad del orco "tipo" de la guerra del Anillo.
-Las ciudades de Erebor y Rivendel (en el caso de esta última ya conocida para los asiduos a la Tierra Media), son todo un descubrimiento. Están sencillamente espectaculares las dos.
-Andy Serkis gesticula y compone un personaje como nunca había hecho.
-La Banda Sonora es igual o mejor que en ESDLA.

observaciones:
Jackson no está con el grado de iluminación alcanzado en la trilogía del Anillo, todo tiene un poco menos de sentido y no acierta con las vertiginosas luchas entre cuevas, son algo mareantes, y se excede un poco en tramos de la narración; las decisiones de Bilbo sobre iniciarse en el cometido de Thorin y el encuentro del Anillo Único.
Thorin no toma el relevo de Aragorn. Por las apariciones del Enano e importancia en esta aventura llevaban a la comparación, y el legado de Erebor no alcanza nunca al heredero de Númenor.
Para terminar, me gusta el uso que se hace del ocultismo de Smaug, ya que se crea un mayor interés en el Escupefuegos y sus aptitudes en el trascurso de la trama. Ahora, se tienen que andar finos y no bajar el pistón de lo que se intuye con la criatura. Cuando se presente el esperado momento tiene que infundir mucho miedo, si no, no me vale que entrase sin despeinarse en la casa de los Enanos y acampase allí por el resto de sus dias.